2026 Annual SaaS Report

Software Equity Group (SEG) co roku publikuje raport obejmujący zarówno prywatny rynek M&A, jak i wyniki giełdowe spółek z własnego SEG SaaS Index - 108 publicznych firm SaaS notowanych w USA. Edycja 2026 opisuje rok 2025 i opiera się na danych transakcyjnych z bazy 451 M&A KnowledgeBase oraz danych finansowych z YCharts. Autorzy: Austin Hammer (Principal) i Paxton Earl (Analyst).

Rok 2025 okazał się rekordowy pod względem wolumenu M&A. Łącznie ogłoszono 4 629 transakcji softwarowych - wzrost o 26,4% rok do roku, przebijający szczyt z 2022 roku o ok. 1 000 deali. Spośród nich 2 698 to transakcje SaaS, co stanowi 58% całego rynku software M&A i jest wynikiem najwyższym w historii pomiarów SEG. Jednocześnie wyceny rosną: średni mnożnik EV/TTM przybił do 6,9x, podczas gdy mediana utrzymuje się na poziomie ~4,0x - co wskazuje na rosnącą polaryzację rynku (tzw. barbell market): jedna grupa to deale premium na AI, security i data infrastructure, druga to standardowe transakcje w niskich mnożnikach jednocyfrowych.

Najsilniejszym sygnałem w całym raporcie jest eksplozja akwizycji z AI w opisie produktu: liczba takich deali wzrosła 12-krotnie od 2018 roku (159 → 1 971 w 2025), z czego samo przejście 2024-2025 przyniosło niemal podwojenie. To nie oznacza, że każda przejęta firma jest „AI-native", lecz pokazuje, jak głęboko AI wbudowało się w narrację sprzedawanych produktów. Wśród konkretnych transakcji wyróżniają się: ServiceNow/Veza (40,0x), Palo Alto Networks/CyberArk (22,0x), Google/Wiz ($32 mld EV bez ujawnionego mnożnika), IBM/Confluent (~$11 mld).

Na rynku publicznym SEG SaaS Index ogólnie stracił na wartości w 2025 roku, lecz ta zbiorcza liczba maskuje wyraźne rozwarstwienie. Górny kwartyl Indeksu zakończył rok na +6,2%, dolny na -26,3%. Mediana TTM revenue Index spółek przekroczyła po raz pierwszy $1,0 mld, a mediana marży netto po raz pierwszy wyszła na plus (+4,5%). EBITDA marże doszły do historycznego maksimum powyżej 9%. Wzrost sprzedaży wyhamował do 12,5% mediany TTM - wolniej niż w poprzednich latach, ale spółki generują teraz znacznie więcej zysku przy tej skali. Kategorią z najwyższym wzrostem przychodów jest DevOps & IT Management (19,5% w 4Q25), a jedyną kategorią publicznego SaaS, która rozszerzyła mnożnik YoY, jest Analytics & Data Management (+34% mediany mnożnika).

Raport jest przydatny przede wszystkim dla założycieli SaaS rozważających sprzedaż lub exit, dla inwestorów PE/VC szukających benchmarków wycen, oraz dla liderów produktu i M&A, którzy chcą wiedzieć, jakie kategorie i charakterystyki spółki kupujący nagradzają w 2025 roku. Szczególnie użyteczna jest sekcja o Rule of 40 - SEG pokazuje wprost, że rentowność otwiera drzwi do przejęcia, ale to wzrost przychodów powyżej 20% YoY decyduje o premii wycenowej powyżej 10x EV/TTM.